垃圾債真的很垃圾嗎
相信大部分投資者都會(huì)對(duì)垃圾債是不是真的垃圾有一種好奇的感覺,學(xué)習(xí)啦小編通過(guò)調(diào)查獲得了如下的分析,希望能對(duì)廣大投資這有一定的作用。(主要內(nèi)容,僅供參考,不作為投資依據(jù))。
對(duì)于很多人來(lái)說(shuō),“高收益?zhèn)?rdquo;可能是很陌生的詞匯,顧名思義就是指收益率較高的債券。高收益?zhèn)牧硪粋€(gè)名字則廣為人知,即“垃圾債”,由于信用評(píng)級(jí)較差、發(fā)行利率高,故得此名。但“垃圾債”的發(fā)債主體并非都是垃圾企業(yè),海外評(píng)級(jí)公司雖然給了這些債券不高的評(píng)級(jí),但其中卻包括很多優(yōu)質(zhì)的國(guó)內(nèi)公司,例如招商銀行被評(píng)級(jí)BBB+,恒大和融創(chuàng)的評(píng)級(jí)都是B+,甚至一些美國(guó)的知名公司,例如Sprint、 Rite Aid、 HCA等也都是垃圾評(píng)級(jí)。
全球的高收益?zhèn)园l(fā)達(dá)國(guó)家尤其是美國(guó)為主,高收益?zhèn)诿绹?guó)上世紀(jì)80年代蓬勃發(fā)展,目前全球市場(chǎng)規(guī)模已超過(guò)2萬(wàn)億美元。據(jù)《高收益?zhèn)蚪鹬改稀芬粫薪y(tǒng)計(jì),從1985年到2010年的25年間,美國(guó)高收益?zhèn)钠骄`約率僅為4.23%,現(xiàn)在的違約率在2.5%左右,遠(yuǎn)低于歷史4.2%左右的違約率。穆迪數(shù)據(jù)顯示,高收益?zhèn)倪`約回收率(recovery rate)為50%左右,即違約后投資者大概平均能拿到50%左右的本金。
債券的優(yōu)點(diǎn)就是相對(duì)穩(wěn)定的現(xiàn)金收益,如果沒有發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn),投資者能夠拿到本金和利息,比股票投資確定性高很多,當(dāng)然由于利率和市場(chǎng)偏好,價(jià)格會(huì)有波動(dòng)。高收益?zhèn)且粋€(gè)風(fēng)險(xiǎn)介于投資級(jí)債券和股票之間的品種,但歷史長(zhǎng)期回報(bào)并不比股票差。彭博數(shù)據(jù)顯示,從1990年初到2013年上半年底的近24年間,巴克萊全球高收益?zhèn)笖?shù)的平均年化收益率為10.3%,而同期摩根士丹利資本國(guó)際環(huán)球指數(shù)平均年化收益率僅為4.06%。
高收益?zhèn)軌蚪o投資者提供多元化配置途徑,其具有風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控、擁有較高的利息收入以及長(zhǎng)期回報(bào)率一般不低于股權(quán)投資的特點(diǎn)。另外,其價(jià)格對(duì)利率變化相對(duì)不敏感,對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和發(fā)行主體基本面變化的敏感度較高,在宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇早期和中期階段表現(xiàn)良好。
高收益?zhèn)谋憩F(xiàn)主要還是與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān),目前發(fā)達(dá)國(guó)家,尤其是美國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象明顯,企業(yè)基本面良好,現(xiàn)金充裕,2008年后企業(yè)杠桿率明顯下降。在短期利率仍將維持在較低水平的情況下,投資對(duì)長(zhǎng)期利率敏感度較低并且有較高利息收入的全球高收益?zhèn)?,是平衡風(fēng)險(xiǎn)和收益的理想選擇之一。未來(lái)2到3年將仍是高收益?zhèn)粋€(gè)較好的周期。
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