采購人員必備財務知識
采購人員必備財務知識
作為采購經(jīng)理人,必須對財務知識了如指掌,對于成本的分析和控制,才能做到庖丁解牛,游刃有余。采購必備財務知識你知道多少呢?以下是由學習啦小編整理關于采購必備財務知識的內(nèi)容,希望大家喜歡!
采購人員必備:財務指標分析
財務分析時,要綜合分析企業(yè)在各個時期的情況,這樣才會知道變動情況。
一、凈資產(chǎn)收益率
凈資產(chǎn)收益率的高低關系到資本的累積速度,是最重要的財務指標。例如:擁有25%凈資產(chǎn)收益率的企業(yè),在盈利不變模型中,4年就可以將股本權益翻番, 10%則需要10年!
此項最好在15%以上,最佳區(qū)間為15%~25%。
不要考慮小于10%的企業(yè),除非:
①處于周期性行業(yè)低谷;
?、谝蚬蓶|權益的變動而被攤薄(增發(fā),配售等);
?、壅诨I建部分項目,尚未產(chǎn)生收益。等等
大于30%的要小心,因為大于30%的凈資產(chǎn)收益率往往是不可持續(xù)的,此時買入無疑是出了一個過高的價格。因為高的利潤率必然吸引競爭,除非企業(yè)有強大的優(yōu)勢將潛在競爭者排擠在門外。
注意以下情況可能導致凈資產(chǎn)收益率的扭曲:
1、行業(yè):是否因為處于壟斷行業(yè)而取得如此大的凈資產(chǎn)收益率?
而這種壟斷處于哪種類型?通常完全壟斷的企業(yè)(如電力、通信、高速公路、石油等)要受到國家的管制,因此要小心政策風險。
2、負債率:因財務杠桿過大,放大了收益(或虧損)。
高負債率同時意味著高風險。(高的財務杠桿同時放大了收益和虧損,而且有財務成本和還款壓力。)
3、一次性收益:包括投資收益、追回往年已作壞賬減值準備的壞賬、出售資產(chǎn)、財政補貼(包括連續(xù)性的財政補貼,它將面臨政策風險。)
4、資產(chǎn)價值低估(或高估):使得賬面資產(chǎn)價值與實際資產(chǎn)價值偏離。(可因此尋找隱蔽資產(chǎn)型企業(yè))。通常是一些資本型企業(yè),如房地產(chǎn)、高速公路、機場、港口等)
5、會計折舊方法:以前時間里過度加速折舊,使得目前的賬面資產(chǎn)價值以及成本與實際嚴重不符,等于把以前的收益留到現(xiàn)在來用了。
6、周期;同時注意經(jīng)濟周期和行業(yè)周期。周期性行業(yè)往往是那些投資大、建設周期長,以及生產(chǎn)耐用品的企業(yè),如造船、航運、汽車、鋼鐵等。
7、財務造假:分析同行業(yè)其他企業(yè)的盈利情況,做比較。如果找不到企業(yè)能產(chǎn)生如此高收益的理由,則寧可錯過也不投入。另:關注現(xiàn)金流量表。
8、股東權益的變化:增發(fā),配售等。
二、市盈率
在穩(wěn)定盈利前提下,要求一個8%的必要收益率,20%的收益增長率(高于此則是一個風險很大的增長預期),以去年收益為基準,則得到以下一組參考數(shù)據(jù):
市盈率倍數(shù)≦
9.1 13 15.6 18.7 22.5 27(27剛好是13的兩倍)
13*70% 去年 今年 明年 后年 第三年(即行情不好時也可三年解套)
考察市盈率一定要和歷史水平相比較。
同時考察:付息率VS一年期銀行利率。
注:此為簡單模型,未考慮宏觀經(jīng)理及行業(yè)差別。
簡單理解如下:今年四月份公布年報,計算去年業(yè)績的市盈率為13倍,則收益率為7.7%。在此基礎上打7折,得出9.1倍市盈率,視為低估值的買入點。
按今年20%增長率計算,得出如果按去年業(yè)績的15.6倍買入,今年動態(tài)市盈率仍為13倍。15.6倍市盈率為最高價值投資買入點。再往上,為投機點位,27倍為投機最高點位,也是長線投資的賣出點位,它意味著按20%增長速度,三年后方可達到13倍市盈率水平。
為什么選取20%的增長率和8%的收益呢?因為20%屬于穩(wěn)定值,超過這一數(shù)值可能變得不穩(wěn)定,也算是保守的算法。8%的資產(chǎn)回報率,算是社會平均投資期望回報值。理論上說,回報率高于銀行貸款利息(即財務成本),那么追加負債是有利的。
以上模型適于過往五年平均利潤增長率超過20%的股票。
三、總資產(chǎn)收益率:
≧5% 或 ≧一年期銀行貸款利率(也可適當參考公司債券利率)
如果息稅前總資產(chǎn)收益率小于一年期銀行貸款利率,說明公司至少可以通過減少負債來獲得更大的收益。
四、市凈率。
≈1 ≦2
1、 市凈率過大可能導致大股東或早期創(chuàng)業(yè)的股東減持。
2、 市凈率大時分紅對股東不利。(本來溢價的,可以計入凈資產(chǎn)的未分配利潤,現(xiàn)在按照不溢價的價格分給你了,而且還要扣稅。)
3、 檢查一、凈資產(chǎn)收益率中談到的扭曲。
4、 是否有極大的未計入的無形資產(chǎn)(包括品牌價值),或隱蔽資產(chǎn),或已升值(被低估)而未計入會計項目的資產(chǎn),來支撐較高的市凈率。
五、市銷率
對于盈利不穩(wěn)定的公司,市凈率和市銷率往往比市盈率更加有效。(盡量選擇穩(wěn)定增長的公司。)
市銷率 = 每股價格/每股銷售收入。
如果市銷率 = 1,沒有盈利。那么,在盈利好的年頭里如果企業(yè)能有10%的凈利潤率,則那時市盈率為10倍。