采購(gòu)人員必備財(cái)務(wù)知識(shí)

　　六、財(cái)務(wù)杠桿(負(fù)債率)

　　≧2:1時(shí)風(fēng)險(xiǎn)大

　　要根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期，行業(yè)周期，利率周期，企業(yè)的擴(kuò)張周期來(lái)判斷財(cái)務(wù)杠桿是否合適。

　　高的財(cái)務(wù)杠桿在好的年頭放大收益率，在壞的年頭則放大虧損。高的財(cái)務(wù)杠桿意味著高風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于周期性行業(yè)要特別小心。

　　負(fù)債率低的企業(yè)在行業(yè)低谷時(shí)更有優(yōu)勢(shì)。(因?yàn)槠湄?cái)務(wù)成本低。)

　　七、流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債的區(qū)別

　　流動(dòng)負(fù)債是馬上要還的，而長(zhǎng)期負(fù)債不必。同樣是負(fù)債，同樣算在資產(chǎn)負(fù)債率里面，但要區(qū)別對(duì)待二者。

　　破產(chǎn)不是由虧損導(dǎo)致的，而是因?yàn)椴荒軆斶€到期債務(wù)。流動(dòng)負(fù)債更容易導(dǎo)致破產(chǎn)，因?yàn)殚L(zhǎng)期負(fù)債一般是有計(jì)劃的，而且可以通過(guò)新債換舊債的方式解決，而流動(dòng)負(fù)債可能因?yàn)橐恍┩话l(fā)事件，在到期日當(dāng)天周轉(zhuǎn)不了。

　　有的公司流動(dòng)負(fù)債很多，甚至超過(guò)長(zhǎng)期負(fù)債，要小心。

　　八、應(yīng)收賬款

　　應(yīng)該密切注意此項(xiàng)目。結(jié)合行業(yè)情況來(lái)分析，與同行其他企業(yè)對(duì)比。過(guò)大或過(guò)小都不是好事。當(dāng)應(yīng)收賬款大于公司半年凈利潤(rùn)時(shí)，即使其他財(cái)務(wù)項(xiàng)目再好，也不應(yīng)該買(mǎi)入，宜繼續(xù)觀望。

　　要與歷史情況作對(duì)比，觀察各期應(yīng)收賬款/銷(xiāo)售收入的變化，比較應(yīng)收賬款增長(zhǎng)率VS

　?、?銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率

　　② 利潤(rùn)增長(zhǎng)率

　?、?壞賬準(zhǔn)備增長(zhǎng)率

　　九、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率(可以為負(fù))

　　最好穩(wěn)定，波動(dòng)較大說(shuō)明企業(yè)正遭受競(jìng)爭(zhēng)者激烈的攻擊。

　　十、預(yù)收賬款

　　此項(xiàng)越多越好，說(shuō)明產(chǎn)品暢銷(xiāo)。

　　十一、應(yīng)付賬款、應(yīng)付稅金、短期借款

　　結(jié)合流動(dòng)比率、速動(dòng)比率，考察短期還款是否會(huì)出問(wèn)題。

　　十二、存貨

　　存貨占用資本。對(duì)于商業(yè)，如零售，貿(mào)易尤其重要。考察：

　?、?存貨周轉(zhuǎn)率

　?、?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

　　③ 凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

　?、?存貨上升速度VS銷(xiāo)售收入上升速度

　　十三、分紅率

　　分紅是“是否再投資”的矛盾。但有一點(diǎn)注意：

　　分紅率高至少證明公司賬面上的盈利是可以拿出來(lái)分的，這樣財(cái)務(wù)造假的可能性大大降低。

　　十四、管理費(fèi)用

　　管理費(fèi)用/銷(xiāo)售收入，管理費(fèi)用/凈利潤(rùn)可以考察公司的管理是否具有規(guī)模效應(yīng)。

　　由于規(guī)模效應(yīng)，盈利大幅增長(zhǎng)時(shí)，管理費(fèi)用應(yīng)小幅增長(zhǎng)。(如不增長(zhǎng)則損害管理人員積極性)。而在盈利狀況樂(lè)觀的情況下管理費(fèi)用上漲幅度超過(guò)盈利增長(zhǎng)幅度，那么要懷疑管理的效率以及管理層的素質(zhì)。

　　十五、現(xiàn)金流量

　　現(xiàn)金流有問(wèn)題，而同時(shí)負(fù)債率很高，是很危險(xiǎn)的。

　　經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流

　　了解企業(yè)在不動(dòng)用外部籌得資金的情況下，憑借經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流是否足以?xún)斶€負(fù)債，支付股利，對(duì)外投資。

　　十六、稅率

　　可以是優(yōu)勢(shì)，也可以是風(fēng)險(xiǎn)。

　　十七、費(fèi)用資本化

　　小心費(fèi)用資本化，這樣會(huì)把費(fèi)用攤薄到未來(lái)幾個(gè)年度，而使近期的利潤(rùn)增加。

　　采購(gòu)人員必備：經(jīng)營(yíng)

　　盈利增長(zhǎng)來(lái)源：

　　1節(jié)省成本創(chuàng)造的盈利增長(zhǎng)是不可持續(xù)的。

　　2銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)才可靠，可以通過(guò)以下途徑實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)：

　?、黉N(xiāo)售量增長(zhǎng)(搶占市場(chǎng))

　?、谔醿r(jià)

　　③開(kāi)發(fā)和銷(xiāo)售新產(chǎn)品。

　?、懿①?gòu)。

　　3稅收政策及補(bǔ)貼政策的變動(dòng)。

　　競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)(企業(yè)依靠什么把競(jìng)爭(zhēng)者阻擋在外)

　　1、成本

　　2、專(zhuān)利或技術(shù)

　　3、壟斷經(jīng)營(yíng)(包括特許經(jīng)營(yíng))

　　4、鎖定消費(fèi)者(大的轉(zhuǎn)換成本，如word)

　　5、規(guī)模效應(yīng)(如快遞業(yè)的網(wǎng)絡(luò)。)

　　6、管理效率。

　　當(dāng)某個(gè)行業(yè)利潤(rùn)率豐厚時(shí)，將可能導(dǎo)致資本流入，競(jìng)爭(zhēng)加劇，盈利降低。除非企業(yè)能有效將競(jìng)爭(zhēng)者擋在門(mén)外。(類(lèi)似壟斷。)否則任何行業(yè)都有可能曇花一現(xiàn)。

　　競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)意味著企業(yè)盈利空間小，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)大。(也可能是周期行業(yè)。)現(xiàn)象：當(dāng)某個(gè)行業(yè)大打價(jià)格戰(zhàn)時(shí)，往往就是“競(jìng)爭(zhēng)激烈”!

　　多元化和并購(gòu)

　　多元化必須產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)才是成功的(和主業(yè)相關(guān)，有利主業(yè)發(fā)展，如有利于減少中間交易費(fèi)用、談判費(fèi)用;減少風(fēng)險(xiǎn)的縱向一體化。)。踏入陌生的行業(yè)是失敗的多元化。最忌經(jīng)常變換主業(yè)，專(zhuān)注才能做強(qiáng)。

　　回避過(guò)度并購(gòu)的公司，并購(gòu)大部分是失敗的。即使它一開(kāi)始盈利豐厚，也可能在突然的一天倒閉，因?yàn)椴①?gòu)?fù)ǔＲ玫捷^高的財(cái)務(wù)杠桿。

　　有時(shí)并購(gòu)是經(jīng)理人為自身利益而做出的。(如提高薪酬。)