債權(quán)融資的融資手段
債權(quán)融資的融資手段
企業(yè)的融資方式有兩類：債權(quán)融資和股權(quán)融資。債權(quán)融資也有叫債券融資，是有償使用企業(yè)外部資金的一種融資方式?，F(xiàn)在請(qǐng)欣賞學(xué)習(xí)啦小編帶來的債權(quán)融資的融資手段。
債權(quán)融資的融資手段
債權(quán)融資按渠道的不同主要分為三類，它們是：銀行貸款、發(fā)行債券和民間借款。發(fā)行企業(yè)債券在我國(guó)是被嚴(yán)格控制的，不但對(duì)發(fā)行主體有很高的條件要求，并且需要經(jīng)過嚴(yán)格的審批，目前只有少數(shù)大型國(guó)有企業(yè)發(fā)行了企業(yè)債券。對(duì)民營(yíng)企業(yè)來說，發(fā)行企業(yè)債券是不現(xiàn)實(shí)的債權(quán)融資渠道。民間借款在我國(guó)現(xiàn)行的法律體系內(nèi)是不受法律保護(hù)的融資行為，甚至有可能被認(rèn)定為“非法集資”而受到法律的懲罰，但現(xiàn)實(shí)中很多中小民營(yíng)企業(yè)通過諸如私人錢莊、農(nóng)村合作基金等民間的非法、準(zhǔn)非法的灰色金融機(jī)構(gòu)貸款活動(dòng)卻異常活躍，這反映了民營(yíng)企業(yè)對(duì)債權(quán)融資的巨大需求，但民間融資的不規(guī)范性決定了它無法成為債權(quán)融資的主流形式。 銀行貸款是債權(quán)融資的主要形式，但對(duì)占民營(yíng)企業(yè)絕大部分的中小民營(yíng)企業(yè)來說，獲得銀行的貸款是很多企業(yè)不敢設(shè)想的事情。據(jù)深圳市信息統(tǒng)計(jì)部門了解，深圳近10萬家中小企業(yè)，至少有一半以上從未在銀行貸到一分錢;大約1/3的企業(yè)即使有貸款，總金額也在200萬元以下;只有極少企業(yè)能從銀行貸到夠用的資金。
造成民營(yíng)企業(yè)獲得銀行貸款困難的因素，從宏觀政策面上主要是銀行現(xiàn)行的信貸政策。我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行給企業(yè)貸款至今在很大程度上是按照所有制性質(zhì)來劃分的，國(guó)有中小企業(yè)獲得銀行貸款要容易些，而鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、集體企業(yè)要獲得貸款就難得多，一些私營(yíng)企業(yè)干脆就得不到國(guó)家銀行的貸款，即使信用能力較強(qiáng)、效益再好也不行。其主要原因是姓“公”、姓“私”的價(jià)值判斷作怪。資料顯示，國(guó)有經(jīng)濟(jì)對(duì)全國(guó)工業(yè)增加值的貢獻(xiàn)占31%，非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)達(dá)68%。
非公有制企業(yè)從銀行取得的貸款額度，只占總額度的十幾個(gè)百分點(diǎn)。這一方面說明，非公有經(jīng)濟(jì)貸款的利用率極高，另一方面，可以看出非公有經(jīng)濟(jì)資金相對(duì)緊缺。從微觀層面上，民營(yíng)中小企業(yè)本身的信用度也是銀行有錢不敢貸的重要原因。不少民營(yíng)企業(yè)具有許多“先天”的不足：在產(chǎn)權(quán)制度和企業(yè)制度方面存在缺陷，不少“后遺癥”有待根治;資本積累不足，發(fā)展后勁乏力;投資者缺少創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，盲目性較大，成功率較低;經(jīng)營(yíng)目標(biāo)短期化，有的甚至以造假、損害環(huán)境來獲取近期利益;缺乏管理基礎(chǔ)，一些企業(yè)存在著短期內(nèi)快速膨脹之后就走向衰退的現(xiàn)象。這些情況一方面增大了銀行的交易成本，另一方面也提高了銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)，無法取得貸款，自然就變成情理之中的事情。
雖然存在上述諸多的障礙，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，銀行貸款必將成為民營(yíng)企業(yè)債權(quán)融資的主要形式。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和市場(chǎng)化體制的建立完善，民營(yíng)企業(yè)從銀行獲得貸款難的現(xiàn)象已開始有所緩解。20世紀(jì)90年代中期之后，中國(guó)已逐漸步出了資金緊缺狀況。1996年以來，銀行開始出現(xiàn)存差現(xiàn)象，目前各銀行存差已達(dá) 23000億元，貸款壓力迫使商業(yè)銀行逐步改變按所有制進(jìn)行劃分的信貸政策，注重考察企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和發(fā)展?jié)摿Γ芏嘭?cái)務(wù)結(jié)構(gòu)健全、發(fā)展健康的民營(yíng)企業(yè)開始得到銀行的重視。例如，民生銀行成立之初，就把目標(biāo)瞄準(zhǔn)中小民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展，其深圳分行成立3年來，已向中小企業(yè)累計(jì)發(fā)放貸款授信額度超過100億元。 2000年該行曾拿出20億元的貸款專門用于支持中小企業(yè)的發(fā)展。
近一年來，央行的多次降息，已使銀行的貸款利率達(dá)到改革開放后的最低水平，大大降低了以銀行貸款方式進(jìn)行融資的融資成本，為企業(yè)利用銀行貸款提供了良好的機(jī)遇。
債權(quán)融資的融資方式
( 1 )民營(yíng)企業(yè)老板的私人信用，相當(dāng)于民間的私人借款。這是民營(yíng)企業(yè)債權(quán)融資的獨(dú)特方式;即是最不規(guī)范的企業(yè)融資方式，也是民營(yíng)企業(yè)內(nèi)最普遍的融資方式。融資金額一般較小，穩(wěn)定性難以確定。
( 2 )企業(yè)間的商業(yè)信用。這是以應(yīng)付購(gòu)貨款和應(yīng)付票據(jù)的方式從供貨廠家進(jìn)行資金籌集的一種方法，即通過企業(yè)間的商業(yè)信用，利用延期付款的方式購(gòu)入企業(yè)所需的產(chǎn)品，或利用預(yù)收貨款、延期交付產(chǎn)品的方式，從而獲得一筆短期的資金來源。
( 3 )租賃?，F(xiàn)代租賃是一種商品信貸和資金信貸相結(jié)合的融資方式，對(duì)需方企業(yè)來講，它具有利用租賃業(yè)務(wù)“借雞生蛋，以蛋還錢”的特點(diǎn)，以解決企業(yè)的資金不足，減少資金占用，發(fā)展生產(chǎn)，提高效益。目前租賃的形式很多，有經(jīng)營(yíng)租賃、代理租賃和融資租賃等。
( 4 )銀行或其他金融機(jī)構(gòu)貸款。這種方法能夠比較容易而迅速地達(dá)到融資的目的，其具體方式有票據(jù)貼現(xiàn)、短期借款、中期借款和長(zhǎng)期借款。但是要大量及時(shí)取得銀行等金融機(jī)構(gòu)的貸款卻是一件十分困難的事情，因?yàn)橘J款人特別重視資金的安全性，并為此對(duì)企業(yè)提出了系統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)控制如資產(chǎn)負(fù)債率、增長(zhǎng)率、利潤(rùn)率等，尤其在企業(yè)暫時(shí)陷入困境時(shí)，很難滿足銀行的一系列要求 。
( 5 )從資本市場(chǎng)融資。企業(yè)可以通過在金融市場(chǎng)發(fā)行債券的方式融資，這主要用于籌集長(zhǎng)期資金的需要。目前，我國(guó)債券市場(chǎng)規(guī)模偏小，品種單一，有待于進(jìn)一步完善。
( 6 )利用外資。其形式主要有賣方信貸、買方信貸、補(bǔ)償貿(mào)易、外國(guó)政府貸款、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款等。以上列舉了六種類型的企業(yè)債權(quán)融資的方式，對(duì)企業(yè)來說，其負(fù)債的種類是多種多樣的，是多種負(fù)債形式的組合，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自己的經(jīng)營(yíng)狀況，資金狀況及所具備的條件，決定本企業(yè)的舉債結(jié)構(gòu)，并隨時(shí)間及企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的變化隨時(shí)調(diào)整這一舉債結(jié)構(gòu)。
債權(quán)融資的主要風(fēng)險(xiǎn)
債權(quán)融資，相對(duì)股權(quán)融資面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)較簡(jiǎn)單，主要有擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。作為債權(quán)融資主要渠道的銀行貸款一般有三種方式：信用貸款、抵押貸款和擔(dān)保貸款，為了減少風(fēng)險(xiǎn)，擔(dān)保貸款是銀行最常采用的形式。
企業(yè)向銀行借錢，先要找一家有一定經(jīng)濟(jì)實(shí)力的企業(yè)做擔(dān)保人，對(duì)銀行貸款承擔(dān)聯(lián)帶責(zé)任，當(dāng)民營(yíng)企業(yè)尋找擔(dān)保企業(yè)時(shí)，往往對(duì)方的要求你也承諾為對(duì)方做擔(dān)保向銀行貸款，這種行為稱之為互保。大量的互保容易使企業(yè)間形成一個(gè)擔(dān)保圈，一旦圈中一家企業(yè)運(yùn)作出現(xiàn)問題，就有可能引起連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致其他企業(yè)面臨嚴(yán)重債務(wù)危險(xiǎn)。
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要指企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)出現(xiàn)問題，當(dāng)企業(yè)用債權(quán)方式進(jìn)行融資時(shí)，財(cái)務(wù)費(fèi)用的增加會(huì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)造成很大壓力，理論上，企業(yè)的凈資產(chǎn)利潤(rùn)率若達(dá)不到借款利率，企業(yè)的借款就會(huì)給企業(yè)股東帶來?yè)p失。但更重要的是，債權(quán)融資將提高企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，從而降低企業(yè)再次進(jìn)行債權(quán)融資的能力，如果企業(yè)不能通過經(jīng)營(yíng)的贏利降低資產(chǎn)負(fù)債率，并獲得足夠的現(xiàn)金流來償還到期的債務(wù)，等待企業(yè)的后果可能就是破產(chǎn)。史玉柱的巨人集團(tuán)幾年前由輝煌一下子瀕臨崩潰，重要的原因之一就是未做好對(duì)債權(quán)融資的管理。
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