投資決策一直以來都是決定企業(yè)的關(guān)鍵,有關(guān)企業(yè)投資的理論研究和案例探索也在不斷地深入開展。下文是學(xué)習(xí)啦小編為大家搜集整理的關(guān)于企業(yè)投資決策論文的內(nèi)容，歡迎大家閱讀參考!

　　企業(yè)投資決策論文篇1

　　淺析企業(yè)投資決策

　　投資是指經(jīng)濟(jì)主體(企業(yè)或個(gè)人)為了在將來獲得更大的增值或回報(bào)，而對目前的資本(實(shí)物或貨幣)做出的某種使用的行為。投資的根本目的，就是追求利潤的最大化，在市場經(jīng)濟(jì)中，投資者總是要追求資本的回報(bào)。所謂投資決策是決策理論在投資領(lǐng)域的具體運(yùn)用，是投資主體為了實(shí)現(xiàn)效益目標(biāo)，運(yùn)用決策的原理與方法，系統(tǒng)分析主客觀條件，從可采取的多個(gè)投資方案中選取最佳(或最滿意)方案的整個(gè)過程。投資決策決定著企業(yè)的未來，正確的投資決策能夠使企業(yè)降低風(fēng)險(xiǎn)、取得收益;盲目的投資決策能置企業(yè)于死地。所以，經(jīng)過深思熟慮并在正確原理的指導(dǎo)下做出正確的投資決策是一個(gè)公司必須做到的。投資決策是企業(yè)所有決策中最為關(guān)鍵、最為重要的決策，投資決策失誤是企業(yè)最大的失誤，一個(gè)重要的投資決策失誤往往會(huì)使一個(gè)企業(yè)陷入困境，甚至破產(chǎn)。因此，財(cái)務(wù)管理的一項(xiàng)極為重要的職能就是為企業(yè)當(dāng)好參謀，把好投資決策關(guān)。是否有正確果斷的投資決策，是企業(yè)成功的關(guān)鍵。

　　一、建立風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制

　　當(dāng)投資者做出投資決策時(shí)，不僅要考慮預(yù)期回報(bào)，還必須分析比較投資風(fēng)險(xiǎn)。目前，許多投資項(xiàng)目的可行性研究不重視項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測，僅局限于不確定性分析中簡單的風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)分析，甚至只憑借經(jīng)驗(yàn)和直覺主觀臆斷，對項(xiàng)目建成后可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)因素預(yù)測不夠，為項(xiàng)目的實(shí)施留下安全隱患。強(qiáng)化投資風(fēng)險(xiǎn)意識，做好投資項(xiàng)目前期工作中可行性研究的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測，制定防范和化解措施，是避免決策失誤，不斷提高投資效益，以及實(shí)現(xiàn)投資項(xiàng)目科學(xué)化的根本保證。設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，通過對項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的管理，在執(zhí)行投資決策委員會(huì)對投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)控制決策的基礎(chǔ)上，風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)將對投資組合的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)時(shí)跟蹤和評估，并對風(fēng)險(xiǎn)隱患提出預(yù)警;對投資組合的執(zhí)行過程進(jìn)行實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。通過設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)對管理層進(jìn)行監(jiān)督控制，可以使公司的投資決策更科學(xué)、更合理、更安全。

　　二、防止投資多元化，增強(qiáng)公司核心競爭力

　　多元化經(jīng)營，指的是企業(yè)在多個(gè)相關(guān)或不相關(guān)的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域同時(shí)經(jīng)營多項(xiàng)不同業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略。從目前看，存在兩種截然不同的觀點(diǎn)：一種認(rèn)為利用現(xiàn)有資源，開展多元化經(jīng)營，可以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資源共享，是現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的必由之路。另一種認(rèn)為企業(yè)開展多元化經(jīng)營會(huì)造成人、財(cái)、物等資源分散，管理難度增加，效率下降。多元化是企業(yè)尋求發(fā)展的重要途徑，企業(yè)主要通過彌補(bǔ)外部不成熟市場的薄弱環(huán)節(jié)而創(chuàng)造價(jià)值。在多元化之前，建立嚴(yán)密的管控體系更重要的是把握好企業(yè)的價(jià)值觀和決策原則。

　　1.一個(gè)企業(yè)的生存是靠主業(yè)產(chǎn)品的支撐。

　　在任何經(jīng)營模式下，企業(yè)都應(yīng)該擁有核心競爭力的骨干業(yè)務(wù)，才可能在激烈的競爭市場上求得長期的生存和發(fā)展。因此，只有立足于主業(yè)，才能為其他行業(yè)奠定堅(jiān)實(shí)的后盾，不可“四面出擊”。一個(gè)企業(yè)的資源與優(yōu)勢是有限的，能夠支持該企業(yè)經(jīng)營的產(chǎn)業(yè)也是有限的，合理而科學(xué)的多元化經(jīng)營策略應(yīng)保持產(chǎn)業(yè)之間的高度關(guān)聯(lián)性，以充分發(fā)揮原企業(yè)的資源優(yōu)勢并節(jié)約經(jīng)營資源，包括資金、技術(shù)、人力、品牌、市場網(wǎng)絡(luò)等各方面的資源。若盲目涉足與主業(yè)無關(guān)的領(lǐng)域，以致產(chǎn)業(yè)之間跨度過大，缺乏關(guān)聯(lián)，往往會(huì)造成無法發(fā)揮企業(yè)原有的資源優(yōu)勢，而且難以降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)內(nèi)部交易費(fèi)用。

　　2.盲目無關(guān)聯(lián)地?cái)U(kuò)張，缺乏核心競爭力。

　　重點(diǎn)抓好企業(yè)核心能力是企業(yè)的一項(xiàng)競爭優(yōu)勢和企業(yè)發(fā)展的長期支撐力。企業(yè)現(xiàn)有業(yè)務(wù)有沒有形成競爭優(yōu)勢，以及這種競爭優(yōu)勢能否有效地延展到新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，是決定新業(yè)務(wù)能否順利發(fā)展的關(guān)鍵因素。故企業(yè)必須首先有一個(gè)具有競爭力的核心產(chǎn)品，然后再圍繞核心產(chǎn)品、核心能力和競爭優(yōu)勢，考慮是否采取多元化經(jīng)營的策略。沒有根植于核心能力的企業(yè)多元化經(jīng)營，又不能在外部擴(kuò)張戰(zhàn)略中培植新的核心能力，最終結(jié)果可能把原來的競爭優(yōu)勢也喪失了。多元化經(jīng)營模式下，企業(yè)更應(yīng)該擁有明確的核心競爭力的骨干業(yè)務(wù)，并以培植公司新的核心競爭能力為中心，從而有助于維持和發(fā)展公司的競爭優(yōu)勢，確保公司在激烈的競爭市場上求得長期的生存和發(fā)展。

　　三、建立完善的投資委員會(huì)對管理人員進(jìn)行監(jiān)督

　　在公司內(nèi)部建立完善的監(jiān)督系統(tǒng)是很有必要的，在進(jìn)行投資決策時(shí)，有了投資委員會(huì)對經(jīng)理進(jìn)行制約，就減少了管理人員為了自身利益而損害企業(yè)和股東的長遠(yuǎn)利益的風(fēng)險(xiǎn)。委員會(huì)可以由股東代表、高管代表和職工代表組成，相互制約，相互監(jiān)督，相互合作。這樣既可保護(hù)股東的利益不受損害，同時(shí)也可滿足管理人員和職員的要求。

　　在兩權(quán)分離條件下，股東和管理層之間存在代理關(guān)系，股東通過會(huì)計(jì)信息來掌握經(jīng)營者的經(jīng)營業(yè)績，為了謀求自身利益最大化，經(jīng)營者(即管理層)往往具有“會(huì)計(jì)造假”的自然動(dòng)機(jī)。但是經(jīng)營者的造假動(dòng)機(jī)能否實(shí)現(xiàn)取決于會(huì)計(jì)人員的態(tài)度和行為，這就形成了管理層和會(huì)計(jì)人員之間的博弈。雖然在一定程度上管理層和會(huì)計(jì)人員的利益是一致的，但會(huì)計(jì)的本質(zhì)是“受托責(zé)任”，會(huì)計(jì)應(yīng)通過真實(shí)的會(huì)計(jì)報(bào)表來為經(jīng)理人員解除受托責(zé)任，同時(shí)也為自己解除受托責(zé)任，這就形成了二者之間的矛盾。

　　公司的股東與管理層之間簽訂了雇傭合同。該合同往往和某些會(huì)計(jì)指標(biāo)相關(guān)，如以凈利潤、每股盈余等為標(biāo)準(zhǔn)來支付經(jīng)理人員的報(bào)酬，合同雙方為了實(shí)現(xiàn)自身利益最大化，由此在合作中伴隨著沖突，構(gòu)成了雙方的矛盾。設(shè)立投資委員會(huì)，通過提升投資決策水平，減少因投資決策失誤帶來的低水平重復(fù)建設(shè)，杜絕在狹小領(lǐng)域的同業(yè)過度競爭，則完全有可能從投資源頭上控制投資方向和金額，減少各種投資浪費(fèi)，不斷提高投資效益。

　　同時(shí)，也只有加強(qiáng)投資風(fēng)險(xiǎn)防范，避開形形色色的隱性或顯性的投資陷阱，才有可能減少損失，實(shí)現(xiàn)投資效益最大化的投資目標(biāo)。通過在公司內(nèi)部設(shè)立投資決策委員會(huì)，對經(jīng)營管理層進(jìn)行監(jiān)督，這樣就會(huì)使經(jīng)理層進(jìn)行投資決策時(shí)就不再是一人獨(dú)裁，有了投資委員會(huì)對管理層進(jìn)行約束，股東權(quán)益才能受到保護(hù)。所以在公司旗下設(shè)立相應(yīng)的輔助機(jī)構(gòu)是很有必要的，如審計(jì)委員會(huì)、投資委員會(huì)、報(bào)酬與提名委員會(huì)等。

　　同時(shí)，有效的賞罰分明機(jī)制不但可以調(diào)動(dòng)管理者的積極性還可以給他一定的壓力，使他專心于企業(yè)的經(jīng)營，努力提高企業(yè)業(yè)績。這樣，管理者就會(huì)始終處于緊張的狀態(tài)，不敢對公司的經(jīng)營掉以輕心。

　　四、加強(qiáng)自由現(xiàn)金流的管理，防止管理層盲目投資

　　自由現(xiàn)金流量是指企業(yè)在經(jīng)營活動(dòng)中產(chǎn)生的全部現(xiàn)金流入扣除滿足必要生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)及其增長的需要后，能夠提供給所有投資人(包括股權(quán)投資人和債權(quán)投資人)自由支配的現(xiàn)金。投資決策是公司治理的主要部分，有效的控制自由現(xiàn)金流，在不使現(xiàn)金閑置的基礎(chǔ)上，還可以提高經(jīng)營者的投資績效。如果一個(gè)企業(yè)自由現(xiàn)金流一直非常富裕的話，就會(huì)出現(xiàn)對這些現(xiàn)金流的濫用，此即所謂的代理問題。

　　股東作為委托人把財(cái)富托付給代理人打理，由于作為代理人的企業(yè)經(jīng)營者會(huì)尋求個(gè)人利益，就可能出現(xiàn)侵占委托人利益的情形，侵占的方式多種多樣，比如直接占有委托人的財(cái)富;假借各種名義進(jìn)行在職消費(fèi);不按績效支付薪酬等。只要委托人不能夠有效監(jiān)督代理人，那么代理人就會(huì)進(jìn)行利益侵占活動(dòng)。

　　從公司投資的角度來看，分紅實(shí)際上就是降低公司的自由現(xiàn)金流，從而減少代理問題，提高公司效率。可見分紅也能起到有效的公司治理的作用，促進(jìn)公司的投資活動(dòng)。這樣即滿足了股東的要求，又牽制了管理者，可見自由現(xiàn)金流的控制是投資決策時(shí)的關(guān)鍵因素。而投資決策是公司治理的主要部分，有效的控制自由現(xiàn)金流，在不使現(xiàn)金閑置的基礎(chǔ)上，還可以提高經(jīng)營者的投資績效?？梢姡訌?qiáng)對自由現(xiàn)金流量的管理對投資決策具有非常重要的作用。

　　投資決策體現(xiàn)企業(yè)的根本利益，是現(xiàn)代企業(yè)最高層次的戰(zhàn)略決策，是現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的核心，實(shí)踐中對于解決公司投資決策問題，提高公司投資收益、實(shí)現(xiàn)公司財(cái)務(wù)目標(biāo)有著重要的意義。

　　企業(yè)投資決策論文篇2

　　淺談企業(yè)投資決策應(yīng)用管理

　　摘要：在瞬息萬變的市場環(huán)境下，時(shí)常面臨投資決策，這使得項(xiàng)目的評估成為必要，本文認(rèn)為對項(xiàng)目進(jìn)行評估時(shí)，應(yīng)考慮實(shí)施項(xiàng)目帶來的期權(quán)的價(jià)值，對傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值法做出修正，只有這樣才能做出正確的決策。

　　本文就投資決策中所存在的不同期權(quán)分四種情況進(jìn)行探討。

　　投資決策或稱資本預(yù)算，是關(guān)于資本支出的決策過程，它是企業(yè)最重要的財(cái)務(wù)決策。對于企業(yè)來說，重大項(xiàng)目的成功與否關(guān)系到企業(yè)業(yè)績的好壞，甚至決定著企業(yè)的成敗。延緩決策可能會(huì)喪失機(jī)會(huì)，而倉促上馬卻可能導(dǎo)致滅頂之災(zāi)。投資決策方案評價(jià)最早采用的是投資報(bào)酬率、投資回收期等指標(biāo)，這些指標(biāo)沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，是非貼現(xiàn)的評價(jià)指標(biāo)?？紤]貨幣的時(shí)間價(jià)值的投資評價(jià)指標(biāo)的出現(xiàn)，是投資決策的一次革命，使得投資決策過程更為科學(xué)和合理。

　　但這些投資決策仍存在如下缺點(diǎn)：①對投資項(xiàng)目的評估僅從靜止的角度來考慮，不但投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是確定的，管理的行為也是僵化的，只對是否立即采納投資做出決策，沒有考慮管理會(huì)創(chuàng)造價(jià)值及其創(chuàng)造價(jià)值的大小;②項(xiàng)目評估是單純的項(xiàng)目評估，沒有考慮項(xiàng)目之間的聯(lián)系;③評估著重于考慮項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金流量本身的價(jià)值，對項(xiàng)目現(xiàn)金流量的市場價(jià)值沒有做出應(yīng)有的評估。

　　為克服這些缺點(diǎn)，可將學(xué)的最新發(fā)展-期權(quán)原理引入投資決策之中，考慮期權(quán)的投資決策模型的出現(xiàn)，是投資決策的又一次革命。在期權(quán)法下，管理者擁有的可根據(jù)變化了的未來狀況而改變其未來行為的靈活性，即管理者決策的價(jià)值將被考慮，得到評估。但是，期權(quán)思想于投資決策并不是全盤否定傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值法，而是對其的“揚(yáng)棄”，將投資機(jī)會(huì)的價(jià)值考慮進(jìn)去，可稱為擴(kuò)大的凈現(xiàn)值法。

　　一、期權(quán)及其定價(jià)方法

　　期權(quán)是指對特定對象物的選擇權(quán)。這種權(quán)利只能在某一天或某一天之前行使。任何一種期權(quán)都具有如下共同特性：期權(quán)所有者具有權(quán)利而非責(zé)任按預(yù)先約定的日期或在約定的日期之內(nèi)以確定的價(jià)格購買或出售某項(xiàng)資產(chǎn)-期權(quán)所對應(yīng)的原生資產(chǎn)。期權(quán)作為一種衍生證券，體現(xiàn)的是一種合同關(guān)系，期權(quán)購買者即持有者從期權(quán)出售者那里購買期權(quán)，如果期權(quán)持有者要求期權(quán)出售者履行合同的話，后者必須履行，但如果前者認(rèn)為履約對已不利的話，卻可以單方面撤銷合同。

　　期權(quán)作為一種金融商品具有幾個(gè)顯著特點(diǎn)：第一，期權(quán)的交易對象是一種權(quán)利，即買進(jìn)或賣出特定標(biāo)的物的權(quán)利，但并不承擔(dān)一定要買進(jìn)或賣出的義務(wù);第二，這種權(quán)利具有很強(qiáng)的時(shí)間性超過規(guī)定的有效期限不行使，期權(quán)即自動(dòng)失效;第三，期權(quán)具有以小搏大的杠桿效應(yīng)。期權(quán)合約的買者和賣者的權(quán)利和義務(wù)是不對稱的。這表現(xiàn)在買者擁有履約權(quán)利而不負(fù)擔(dān)義務(wù)以及風(fēng)險(xiǎn)與收益的不對稱上。對買者來說，他在價(jià)格有利的情況下行使期權(quán)可能取得無限的收益，而他所承擔(dān)的最大風(fēng)險(xiǎn)只是為購買期權(quán)所支付的期權(quán)費(fèi)，對賣者則相反。這意味著期權(quán)投資者能以支付有限的期權(quán)費(fèi)為代價(jià)，而購買到可能無限盈利的機(jī)會(huì)。

　　按照其合同規(guī)定的是購買原生資產(chǎn)還是出售原生資產(chǎn)的權(quán)利，期權(quán)分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán);按照期權(quán)行使的方式，可分為美式期權(quán)和歐式期權(quán)，美式期權(quán)可在期權(quán)到期日之前的任何一天行使;而歐式期權(quán)只能在到期日當(dāng)天行使。期權(quán)合同的購買方取得了一種權(quán)利，是要付出價(jià)值的，這種價(jià)值就是期權(quán)的價(jià)格。

　　BLACK-SCHOLES對期權(quán)定價(jià)做出了巨大貢獻(xiàn)，提出了著名的用于不付紅利股票的歐式買方期權(quán)定價(jià)的BLACK-SCHOLES定價(jià)模型。即：

　　C=SN(d1)-Xe-rtN(d2)

　　C：看漲期權(quán)的價(jià)格

　　t：期權(quán)距到期日的時(shí)間(年)

　　S：股票現(xiàn)價(jià)

　　X：期權(quán)行使價(jià)格

　　e：對數(shù)的底

　　r：(連續(xù)計(jì)利的)無風(fēng)險(xiǎn)利率

　　此外期權(quán)定價(jià)的方法還有二項(xiàng)式方法，它把一年劃分為N期，假定對象物價(jià)格在每期只發(fā)生一次變化，而且變化只有兩種可能：上升某個(gè)百分比，或下降某個(gè)百分比。如果適當(dāng)選取上升或下降的百分?jǐn)?shù)，一年后則可能有N+1個(gè)不同的結(jié)果，正如二項(xiàng)式方法一樣。對于每個(gè)后果出相應(yīng)期權(quán)的價(jià)值，然后由后向前逐期推算，像決策樹一樣，最后求出期權(quán)現(xiàn)在的價(jià)值。二項(xiàng)式方法是一種近似方法，當(dāng)期數(shù)N相當(dāng)大時(shí)，可以取得理想的效果。它可以處理十分復(fù)雜的問題，例如有紅利發(fā)放的美式期權(quán)的定價(jià)問題。

　　期權(quán)是一種十分廣義的概念，可以說只要有選擇權(quán)存在的地方就有期權(quán)，企業(yè)的許多經(jīng)營管理活動(dòng)隱含著期權(quán)，例如投資、擔(dān)保、發(fā)行復(fù)合證券等。以下對投資活動(dòng)中的隱含期權(quán)及其決策價(jià)值的應(yīng)用做一探討。