投資決策是指公司在給定資本約束情況下對(duì)可能的投資項(xiàng)目進(jìn)行有效選擇。投資決策作為公司成長(zhǎng)的主要?jiǎng)右蚝臀磥?lái)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)的重要基礎(chǔ),將直接影響公司的融資決策和股利決策。下文是學(xué)習(xí)啦小編為大家搜集整理的關(guān)于公司投資決策方面的論文的內(nèi)容，歡迎大家閱讀參考!

　　公司投資決策方面的論文篇1

　　淺談股份公司投資決策分析

　　摘要：投資決策是指以收回現(xiàn)金并取得收益為目的而發(fā)生的現(xiàn)金流出決策。本文論述了面對(duì)眾多的投資機(jī)會(huì)時(shí)，公司應(yīng)如何合理預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)，科學(xué)地確定投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和有效地運(yùn)用投資中的稅收籌劃技巧等問(wèn)題。

　　關(guān)鍵詞：投資決策風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)金流量稅收籌劃

　　股份公司的財(cái)務(wù)目標(biāo)是股東財(cái)富最大化。股東財(cái)富最大化的途徑是提高報(bào)酬率和減少風(fēng)險(xiǎn)，公司報(bào)酬率的高低和風(fēng)險(xiǎn)的大小又決定于投資項(xiàng)目、資本結(jié)構(gòu)和股利政策。因此，財(cái)務(wù)管理的主要內(nèi)容是籌資決策、投資決策和股利決策三項(xiàng)。籌資決策要解決的問(wèn)題是如何取得公司所需要的資金：股利政策是指在公司賺得的利潤(rùn)中有多少作為股利發(fā)放給股東，有多少留在公司作為再投資，股利政策從另一個(gè)角度來(lái)看就是保留盈余決策，是公司內(nèi)部籌資問(wèn)題：投資決策是指以收回現(xiàn)金并取得收益為目的而發(fā)生的現(xiàn)金流出決策。

　　投資決策、籌資決策和股利政策有密切關(guān)系，籌資數(shù)量的多少要考慮投資需要，在利潤(rùn)分配時(shí)加大保留盈余可減少?gòu)耐獠炕I資。對(duì)于創(chuàng)造價(jià)值而言，投資決策是三項(xiàng)決策中最重要的決策，籌資的目的是投資。投資決定了籌資的規(guī)模和時(shí)間。所以，當(dāng)公司面對(duì)眾多的投資機(jī)會(huì)，應(yīng)如何有效地控制每一項(xiàng)投資中所蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)，如何合理地確定投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量以及如何合理地解決投資中的稅收問(wèn)題，都是十分重要的事情。

　　一、實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)管理

　　風(fēng)險(xiǎn)管理是通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、衡量和控制，以最少的成本將風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的各種不利后果減少到最低限度的科學(xué)管理方法。風(fēng)險(xiǎn)管理和投資管理從來(lái)就是一對(duì)孿生兄弟，任何投資收益都是在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下取得的，在當(dāng)前資金運(yùn)用所處的市場(chǎng)環(huán)境下，風(fēng)險(xiǎn)管理水平和風(fēng)險(xiǎn)管理能力的高低決定了資金運(yùn)用的成敗和效益，因此，加強(qiáng)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理、提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平對(duì)資金運(yùn)用是非常重要的。從2004年爆發(fā)的中航油事件來(lái)看，中航油最大的失誤就是涉足不熟悉的石油指數(shù)期貨交易，同時(shí)又沒(méi)有嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)限額控制措施。如果中航油能夠準(zhǔn)確評(píng)估石油指數(shù)期貨頭寸的風(fēng)險(xiǎn)，并將風(fēng)險(xiǎn)控制在與資本對(duì)應(yīng)的最大風(fēng)險(xiǎn)限額內(nèi)，就不會(huì)造成5.54億美元的巨額損失。

　　中航油事件的教訓(xùn)是極為深刻的，從中也可以看出總風(fēng)險(xiǎn)限額控制在風(fēng)險(xiǎn)管理中的重要作用。所以，我們?cè)谶M(jìn)行投資決策時(shí)就應(yīng)將這些風(fēng)險(xiǎn)控制在總風(fēng)險(xiǎn)額度范圍內(nèi)。從而達(dá)成風(fēng)險(xiǎn)控制的總體目標(biāo)。要想有效地控制每一項(xiàng)投資中所蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)就應(yīng)建立科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)控制體系。建設(shè)好資產(chǎn)負(fù)債匹配管理、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算管理、信用管理、內(nèi)控管理和績(jī)效評(píng)估五個(gè)部分組成的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，同時(shí)，為了更有效地發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)控制體系的作用，還必須建立一個(gè)能夠相互制約、相互監(jiān)督的組織架構(gòu)和高效的運(yùn)行機(jī)制。只有這樣，才能及時(shí)、準(zhǔn)確、有效的識(shí)別、評(píng)估和控制各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)，將總風(fēng)險(xiǎn)控制在預(yù)算范圍內(nèi)。

　　二、科學(xué)預(yù)測(cè)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量

　　在企業(yè)的投資決策尤其是長(zhǎng)期投資決策中，準(zhǔn)確識(shí)別投資項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的大小也是十分重要的工作。因?yàn)楝F(xiàn)金流量預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確度，直接影響到?jīng)Q策的質(zhì)量。但是，與單獨(dú)實(shí)施的新建項(xiàng)目不同的是，公司投資的項(xiàng)目總是與本公司現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，費(fèi)用和效益往往不易直接確定，這使得項(xiàng)目現(xiàn)金流量的識(shí)別工作變得非常困難。要想解決這一問(wèn)題，就應(yīng)遵循實(shí)際現(xiàn)金流量原則和增量原則來(lái)識(shí)別公司投資項(xiàng)目的費(fèi)用和效益，正確區(qū)分沉沒(méi)成本、機(jī)會(huì)成本;相關(guān)費(fèi)用和非相關(guān)費(fèi)用;正確處理折舊費(fèi)、稅金和融資成本;合理解決費(fèi)用分?jǐn)偟葐?wèn)題。對(duì)上述問(wèn)題做出正確判斷后，剩下的任務(wù)就是按照常規(guī)做法和稅收的規(guī)定，分別估算項(xiàng)目的增量年經(jīng)營(yíng)費(fèi)用、銷(xiāo)售稅金及附加和所得稅，然后編制現(xiàn)金流量表。

　　三、合理進(jìn)行稅收籌劃

　　企業(yè)在進(jìn)行初始投資預(yù)測(cè)和決策時(shí)，首先要考慮投資收益率。在企業(yè)的諸多競(jìng)爭(zhēng)中，尤以成本的競(jìng)爭(zhēng)最為核心，而所納稅額是企業(yè)的一大成本，應(yīng)繳稅款的多少直接影響到投資者的最終收益。所以，投資者為降低稅收成本，獲得預(yù)期的投資收益，就有必要對(duì)其納稅事宜進(jìn)行籌劃。稅收籌劃也稱(chēng)節(jié)稅，是指納稅人在既定的稅法和稅制框架內(nèi)，從多種納稅方案中進(jìn)行科學(xué)、合理的事前選擇和規(guī)劃，是企業(yè)本身稅負(fù)減輕的一種財(cái)務(wù)管理活動(dòng)。

　　稅收支出作為成本的組成部分，是任何公司都不能回避的問(wèn)題，如何在合法、合理的范圍內(nèi)通過(guò)稅收籌劃，有效地節(jié)約稅收成本，也是現(xiàn)代公司經(jīng)營(yíng)者增強(qiáng)企業(yè)活力、創(chuàng)造發(fā)展生機(jī)、實(shí)現(xiàn)理財(cái)目標(biāo)的一大舉措。投資時(shí)。公司可選擇企業(yè)組織形式、投資地點(diǎn)、投資行業(yè)、投資方式和投資結(jié)構(gòu)等來(lái)進(jìn)行納稅籌劃。如選擇稅收優(yōu)惠地區(qū)投資或與稅收優(yōu)惠地區(qū)的公司通過(guò)聯(lián)營(yíng)、信托等方式進(jìn)行合作，從而享受稅收優(yōu)惠，投資者只要把握好籌劃空間，就可以避免繳納或少繳納所得稅。另外，還可以利用行業(yè)性稅收優(yōu)惠，結(jié)合行業(yè)自身特點(diǎn)，注意公司的綜合稅負(fù)水平。

　　但是，在投資稅收籌劃時(shí)要注意考慮成本效益原則。也就是說(shuō)，稅收籌劃在可能給納稅人減輕稅收負(fù)擔(dān)、帶來(lái)稅收利益的同時(shí)，也需要納稅人為之支付相關(guān)的費(fèi)用。稅收籌劃作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一個(gè)組成部分，它的目標(biāo)是由財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)決定的，即實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化。因此，在籌劃納稅方案時(shí)，不能只考慮稅收成本的降低，而忽視因該籌劃方案的實(shí)施而引發(fā)的其他費(fèi)用的增加或收入的減少，必須綜合考慮采取該稅收籌劃方案是否給企業(yè)帶來(lái)絕對(duì)的收益。

　　除了要注意考慮成本效益原則外，還要考慮稅收籌劃的風(fēng)險(xiǎn)。如對(duì)有關(guān)稅收優(yōu)惠政策的運(yùn)用和執(zhí)行不到位的風(fēng)險(xiǎn)，不依法納稅的風(fēng)險(xiǎn)，在系統(tǒng)性稅收籌劃過(guò)程中對(duì)稅收政策的整體性把握不夠造成稅收籌劃失敗的風(fēng)險(xiǎn)，等等。此外。稅收籌劃是一種事前行為，具有長(zhǎng)期性和預(yù)見(jiàn)性，而國(guó)家稅收法律、法規(guī)和政策在今后一段時(shí)間內(nèi)可能會(huì)發(fā)生變化。所以，稅收籌劃和其他財(cái)務(wù)管理決策一樣，收益與風(fēng)險(xiǎn)并存。

　　投資決策決定著企業(yè)的前景，提出投資方案和評(píng)價(jià)方案的工作已經(jīng)不是財(cái)務(wù)人員能單獨(dú)完成的，需要所有經(jīng)理人員的共同努力。公司在進(jìn)行投資決策時(shí)，應(yīng)就籌資、利潤(rùn)分配、風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金流量和稅收籌劃等問(wèn)題進(jìn)行合理預(yù)測(cè)和分析，建立科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)控制體系和相應(yīng)運(yùn)行機(jī)制，使公司的投資決策更加安全和有效，改善決策質(zhì)量，確保投資項(xiàng)目目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

　　公司投資決策方面的論文篇2

　　淺談跨國(guó)公司對(duì)華研發(fā)投資決策分析

　　一、引言

　　中國(guó)加入世界貿(mào)易組織以來(lái)，在國(guó)際市場(chǎng)的重要角色日益凸顯，以市場(chǎng)為導(dǎo)向的跨國(guó)公司紛紛對(duì)華進(jìn)行研發(fā)投資。立足中國(guó)，放眼全球，在華研發(fā)中心的設(shè)立成為跨國(guó)公司全球化戰(zhàn)略的重要的部分。自 1994 年跨國(guó)公司在華設(shè)立的首家研發(fā)中心-"北郵北電研究開(kāi)發(fā)中心"誕生，跨國(guó)公司在華設(shè)立研發(fā)中心數(shù)量迅速增加，并呈逐年上升的趨勢(shì)。從圖1顯示的各年份R&D機(jī)構(gòu)數(shù)中可以看出跨國(guó)公司對(duì)華研發(fā)投資經(jīng)歷了2002年之前快速增長(zhǎng)階段，2002年之后進(jìn)入穩(wěn)定的增長(zhǎng)階段。

　　據(jù)商務(wù)部相關(guān)專(zhuān)題數(shù)據(jù)顯示，1997年跨國(guó)公司在華設(shè)立的R&D機(jī)構(gòu)總數(shù)為24家到了2012年，增長(zhǎng)到了1400多家，是97年的近58倍。這些研發(fā)機(jī)構(gòu)主要分布在中國(guó)的東部沿海城市，尤其是北京、上海、廣州和深圳等發(fā)達(dá)城市。目前已有1800多家外資企業(yè)研發(fā)中心在中國(guó)運(yùn)營(yíng)，這些研發(fā)中心涉及的內(nèi)容進(jìn)一步向基礎(chǔ)性、先導(dǎo)性的研發(fā)延伸①。說(shuō)明跨國(guó)公司在國(guó)的研發(fā)投資戰(zhàn)略有了深刻的變化，從原先的應(yīng)用型研究轉(zhuǎn)為基礎(chǔ)性研究，這體現(xiàn)了跨國(guó)公司"全球戰(zhàn)略"。

　　根據(jù)王之樂(lè)的《2012年跨國(guó)公司中國(guó)報(bào)告》中關(guān)于世界500強(qiáng)企業(yè)在華投資項(xiàng)目的研究，截至2012年，世界500強(qiáng)的公司基本都已來(lái)華投資或設(shè)立機(jī)構(gòu)，其中研發(fā)投資主要集中在高新技術(shù)行業(yè)②?？鐕?guó)公司的進(jìn)入改變了我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，帶動(dòng)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，提高產(chǎn)業(yè)整體水平，最重要的是向我國(guó)傳導(dǎo)了寡頭市場(chǎng)結(jié)構(gòu)(石俊華和任建，2009)，劉黎清(2001)認(rèn)為，寡頭企業(yè)只有通過(guò)產(chǎn)品以及技術(shù)的更新，才能勝過(guò)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。因此，跨國(guó)公司的在華投資呈現(xiàn)"戰(zhàn)略跟隨"特點(diǎn)，在日用品、快餐、IT、飲料、感光材料等行業(yè)表現(xiàn)尤為明顯。這些年，跨國(guó)公司也逐漸開(kāi)始關(guān)注中國(guó)中西部。2013年6月財(cái)富全球論壇在成都舉行，此次論壇吸引了600多位來(lái)自政界和世界500強(qiáng)企業(yè)家參會(huì)，拉動(dòng)了世界500強(qiáng)對(duì)西部的投資熱情，使得中國(guó)西部成為全球的關(guān)注的重要地區(qū)③。

　　跨國(guó)公司在華研發(fā)投資不僅在行業(yè)上具有較大差異，其地區(qū)分布的差異也十分顯著，空間分布極不平衡。不同地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施、投資環(huán)境、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度、人力資源、研發(fā)實(shí)力和相關(guān)政策各有差異。了解跨國(guó)公司的投資目的、影響因素以及區(qū)域性差異，可為我國(guó)政府在制定差異性政策法規(guī)提供依據(jù)，因此，有必要進(jìn)一步分析跨國(guó)公司在華研發(fā)投資決策及其地區(qū)差異。文章結(jié)構(gòu)如下：

　　第二部分是文獻(xiàn)回顧，第三部門(mén)建立一個(gè)雙寡頭競(jìng)爭(zhēng)模型及相關(guān)分析，第四部是文章結(jié)論部分。

　　二、文獻(xiàn)回顧

　　20世紀(jì)90年代以來(lái)，跨國(guó)公司在華進(jìn)行研發(fā)投資吸引了很多的學(xué)者的高度關(guān)注。國(guó)內(nèi)學(xué)者的研究基本集中在分析跨國(guó)公司來(lái)華投資的動(dòng)機(jī)、區(qū)位與行業(yè)選擇等方面。一些學(xué)者從我國(guó)吸引研發(fā)投資的影響因素的角度分析： 薛斕等 (2001)認(rèn)為跨國(guó)公司對(duì)華研發(fā)投資主要是雇傭當(dāng)?shù)氐目蒲腥藛T，開(kāi)發(fā)適合當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)品，降低R&D成本。李潔(2005)分析得出區(qū)域研發(fā)投資環(huán)境和科研人力資源是跨國(guó)公司主要考慮的因素。崔新健、吉生保(2009) 認(rèn)為跨國(guó)公司對(duì)華R&D投資主要是為了支持其在華的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)和生產(chǎn)。湯易兵等(2012)從國(guó)家層面的角度分析表明，國(guó)家的技術(shù)創(chuàng)新能力，人力資本和基礎(chǔ)設(shè)施是吸引研發(fā)投資的重要因素。從行業(yè)的角度出發(fā)，崔新健等(2011)的實(shí)證分析表明，跨國(guó)公司對(duì)華R&D投資的行業(yè)因素有行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模、技術(shù)創(chuàng)新和FDI分布、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、行業(yè)人力資源及政策。

　　另一些學(xué)者從跨國(guó)公司對(duì)華R&D投資的內(nèi)在動(dòng)因進(jìn)行分析：陳功玉( 2002)通過(guò)一個(gè)博弈模型，得出企業(yè)的R&D投入與企業(yè)的信息溢出度、 市場(chǎng)機(jī)構(gòu)有關(guān)。而黃新飛、劉登(2005)基于陳功玉的模型建立一個(gè)雙寡頭模型分析了跨國(guó)公司對(duì)華研發(fā)投資影響因素。已有研究有兩方面缺陷：一、他們研究暗含的假定是產(chǎn)品是同質(zhì)的，忽略了產(chǎn)品的差異性。二、國(guó)內(nèi)現(xiàn)有的研究沒(méi)有總結(jié)出東西部之間的差異。本文建立一個(gè)異質(zhì)產(chǎn)品雙寡頭的競(jìng)爭(zhēng)模型，研究表明跨國(guó)公司進(jìn)行研發(fā)投資考慮因素，同時(shí)結(jié)合相關(guān)數(shù)據(jù)分析不同地區(qū)之間的差異并給出分析。

　　三、模型建立與相關(guān)分析

　　(一)博弈分析

　　設(shè)發(fā)達(dá)國(guó)家的兩個(gè)跨國(guó)公司1和2均在東道國(guó)B投資了分廠。假定B國(guó)該行業(yè)只有這兩個(gè)公司供應(yīng)，他們的產(chǎn)品具有一定替代性，兩公司決定是否在B國(guó)進(jìn)行研發(fā)投資。研發(fā)投資之前，B國(guó)市場(chǎng)為q，兩公司分別以一定的比例分配市場(chǎng)€%俸蛝%[，其中0<€%?，€%[<1，且€%?€%[=1;研發(fā)的一方就能多占市場(chǎng)份額;同時(shí)研發(fā)則整個(gè)市場(chǎng)的份額由于技術(shù)創(chuàng)新而擴(kuò)大為Q，分配市場(chǎng)的比例和之前相同。該博弈的支付矩陣為表1。

　　(二)理論分析

　　(三)東西部差異分析

　　上述分析表明跨國(guó)公司進(jìn)行研發(fā)投資不僅要考慮自己技術(shù)的轉(zhuǎn)化水平以及產(chǎn)品與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差異，也關(guān)注東道國(guó)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)程度、投資環(huán)境以及市場(chǎng)規(guī)模。跨國(guó)公司在我國(guó)東部地區(qū)的投資相對(duì)較多，同時(shí)來(lái)自《中國(guó)科技統(tǒng)計(jì)年鑒》關(guān)于三資企業(yè)的內(nèi)銷(xiāo)比例數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)表明，東部地區(qū)的內(nèi)銷(xiāo)比例基本都維持在0.4到0.7之間，平均值是0.645。而中西部地區(qū)基本在0.7到1.0之間，平均值是0.9?？烧J(rèn)為跨國(guó)公司在華在東部地區(qū)更加注重的是當(dāng)?shù)氐耐顿Y環(huán)境，在西部地區(qū)更加注重其當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)規(guī)模與廉價(jià)的勞動(dòng)力。可能的解釋?zhuān)合鄬?duì)于西地區(qū)而

　　言，東部地區(qū)擁有良好的基礎(chǔ)設(shè)施、較為豐富高科技優(yōu)質(zhì)的人力資源、完善的法律監(jiān)管體系等，這使得東部地區(qū)吸引跨國(guó)公司更多的研發(fā)投資或研發(fā)中心的入駐，同時(shí)產(chǎn)品具有較高的競(jìng)爭(zhēng)力且外向性較高，因此，相對(duì)于西部地區(qū)而言，東部地區(qū)的外貿(mào)依存度較大，即內(nèi)銷(xiāo)比例較高，對(duì)于西部地區(qū)的分析可從相反角度分析，這里不再贅述。

　　四、結(jié)論與啟示

　　本文基于動(dòng)態(tài)的雙寡頭博弈模型分析了跨國(guó)公司研發(fā)投資決策的問(wèn)題，研究結(jié)果表明，跨國(guó)公司研發(fā)投資與市場(chǎng)規(guī)模、產(chǎn)品與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差異程度、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的研發(fā)投資、投資環(huán)境等相關(guān)。跨國(guó)公司進(jìn)行研發(fā)投資之前要考慮自身和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手投資情況以及投資目的國(guó)的市場(chǎng)狀況。一方面，進(jìn)行研發(fā)投入可以很大程度上降低其在投資國(guó)的生產(chǎn)成本，如果市場(chǎng)規(guī)模較大，公司可以通過(guò)加大投資來(lái)獲取市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。另一方面表明，跨國(guó)公司決策前向?qū)κ謧鬟f真實(shí)有效的信息關(guān)鍵，不能讓對(duì)手低估自己的研發(fā)實(shí)力，同時(shí)要正確接受競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的信息。 本文還得出以下結(jié)論：跨國(guó)公司更傾向于在我國(guó)東部地區(qū)設(shè)立研發(fā)機(jī)構(gòu)，且其產(chǎn)品的外銷(xiāo)比例更高，說(shuō)明其產(chǎn)品的外向性更大;在中西部的投資主要在于利用當(dāng)?shù)佚嫶蟮氖袌?chǎng)規(guī)模以及廉價(jià)的勞動(dòng)力。