華爾街金融風暴認識本科論文
華爾街金融風暴認識本科論文
華爾街金融風暴的形成,引發(fā)了世界各國的金融動蕩,最終導致了2008年全球性的金融危機,各國經(jīng)濟因此受到了不同程度的影響。下文是學習啦小編為大家搜集整理的關(guān)于華爾街金融風暴認識本科論文的內(nèi)容，歡迎大家閱讀參考!
華爾街金融風暴認識本科論文篇1
淺談華爾街金融風暴看縣域開發(fā)區(qū)的融資
隨著雷曼兄弟破產(chǎn),華爾街金融風暴成為世界媒體關(guān)注的焦點,各國從政要到普通市民,無不感到憂慮,世界每一個角落的投資者,都充滿著恐慌。地處204國道和沿海高速公路之間的蘇北某縣,在轄域內(nèi)進行了大額民間融資,用于開發(fā)區(qū)北區(qū)的建設。筆者偶發(fā)聯(lián)想,將它與華爾街金融風暴聯(lián)系起來。著重從下面幾個層面進行比較:
一、從次貸受貸方的心態(tài),看縣域開發(fā)區(qū)主管的動機
華爾街金融風暴追根溯源,是2006年春開始逐步顯現(xiàn)的美國次貸風波。次貸風波之所以能掀起蝴蝶效應,是由于布雷頓森林體系的建立,本質(zhì)上是建立一種以美元為中心的國際貨幣體系,美國控制了貨幣發(fā)行權(quán),面對歷次金融危機的化解,最終都會落實到美元貶值上來,讓全世界來為美國買單。另一方面,在格林斯潘執(zhí)掌美聯(lián)儲19年里,長時間采用了低利率政策,來刺激經(jīng)濟增長。這種貨幣政策,影響著美國人的消費觀念和生活習慣,這正是著名的寓言故事中,中美兩位老婦在天堂相遇時,關(guān)于住房問題的討論,雙方為何采取不同做法的原因。在美國,寅吃卯糧、超前消費早就成了一種時尚。如今,超出自身經(jīng)濟承受能力的負債,瘋狂地透支未來,已成為美國的社會問題。沒有收入保障和還貸能力的人,盡管自己信用狀況較差,其他負債也很重,仍然會對窮人實現(xiàn)買房夢的創(chuàng)舉——-次級按揭貸款十分青睞。他們的想法是:舉債過日總是合算的,先用低息貸款買房,幾年后房屋升值,哪怕利息提高,你支付不起,房子拍賣也能賺回一筆 ,跨大步冒風險 ,也沒什么可怕的。
蘇北某縣域開發(fā)區(qū)主管在融資問題上的動機:一是急于求成。該縣2007年GDP僅為107.9億元,人均10890元,比全市人均18000元低40%,列全市之末,在全省也是倒數(shù)的行列。在人口僅為某縣一半的鄰縣,成功招商多個超大規(guī)模項目后,2008年GDP有可能超過某縣,某縣所面臨的壓力可想而知。幾年來,臨近204國道的開發(fā)區(qū)南區(qū)建設,取得了一定的成績,為縣域經(jīng)濟的發(fā)展作出了貢獻,但畢竟沒能引進可以帶動縣域經(jīng)濟發(fā)展的大型核心項目,南區(qū)建設顯露疲態(tài)。在沿海高速公路邊上,開始開發(fā)區(qū)北區(qū)的建設,就成為擺脫困境的希望所在。二是不惜舉債。開發(fā)區(qū)的北區(qū)建設,所需資金對于捉襟見肘的某縣財政來講,當然是無能為力,畢竟是長期依靠省財政補貼過日子的。轄域金融機構(gòu)從自身風險角度考慮,不愿投放過多的資金,2007年末全縣金融機構(gòu)的各項貸款總額僅增長9.3%,遠低于GDP的增長率15.6%,即使有閑置的資金,寧愿拆借給別的金融機構(gòu),也不想冒險。要想能實現(xiàn)筑巢引鳳、借雞下蛋的構(gòu)想,舉債度日無疑成為選擇,自然就將希望引向了民間融資。三是孤注一擲。盡管國際國內(nèi)的經(jīng)濟形勢不如人意,但決策層必須有所作為。畢竟機遇和風險并存,放手一搏,破釜沉舟,也許能闖出一番新天地。
二、從授貸方采取的做法,度開發(fā)區(qū)融資出資人心思
美國長時間采用了低利率政策,美聯(lián)儲貨幣發(fā)行過多,出現(xiàn)了流通性過剩,次級抵押貸款公司和銀行,為了給過多的資金尋找出路,并獲取高回報(次級貸款利率通常比一般抵押貸款高出2%至3%),肆意降低了貸款審核標準,不遺余力地為“次級信用”的購房者提供貸款。這種貸款被當做窮人實現(xiàn)買房夢的創(chuàng)舉,不要求首付,通過“不查收入、不查資產(chǎn)”、可以隨時調(diào)整還款比例、前幾年只付息而不用償還本金等手段來引誘潛在的購房者。以往備受冷落的大批信用記錄不良者、收入低或不穩(wěn)定者成為次級抵押貸款公司和銀行的客戶。次級抵押貸款公司和銀行在過去的幾年,通過刺激次級貸款的方式,聚斂了驚人的財富。次級抵押貸款公司和銀行對高收益、高回報的瘋狂追逐,還演變出許多名目繁多的花樣,讓人眼花繚亂,達到了登峰造極的程度。
筆者曾在某縣的縣中詳細了解融資的具體事宜,想看看地方政府下發(fā)的文件或通知,經(jīng)辦融資事務的縣財政局一位副局長回答沒有(我估計:內(nèi)部的會辦紀要肯定有),他說是這樣操作的:出資人單位作為擔保方,縣財政局為開發(fā)區(qū)融資牽頭,融資年利率為14.4%,每半年結(jié)息一次,到指定銀行繳款,然后轉(zhuǎn)換收據(jù),收據(jù)上蓋有融資方開發(fā)區(qū)財政所的公章,同時,出資人所在單位也加蓋公章。融資過程就這樣簡單。開發(fā)區(qū)的民間融資非常順利,僅用兩天時間,在縣中就募集1000萬元,在縣實驗小學和 現(xiàn)代 教育中心也募集了1000萬元,出資人的踴躍程度,超出了想象。出資人心態(tài)為:一是趨利性。高回報點燃了出資人的熱情,更有甚者,自己手里資金不寬裕,還從別處借錢來融資。二是盲從性。開發(fā)區(qū)的的融資,僅是口頭上的信用擔保,手續(xù)不太完備,期限也不明確,卻無人關(guān)心政府的文件或通知有沒有;更沒人關(guān)心政府的負債經(jīng)營,能不能抱回金娃娃,出資金人是否可以從中分一勺羹;大多是看到別人集資了,自己也就跟著集資。三是僥幸性。對融資的收益上心存僥幸,也許筑巢就能引鳳,借雞就會下蛋;對可能出現(xiàn)的風險心存僥幸,即使融資的效益不理想,畢竟融資涉及的面很大,到時地方政府也是無法回避的。
三、從次級債風波的形成,想開發(fā)區(qū)融資的潛在風險
次級按揭貸款的貸款者,往往高估了自己的 經(jīng)濟實力進行房屋購買,采用遞增的還款方式。三四年后付不起利息的人越來越多,未能如期還款而被收回抵押房屋的美國人不斷增加。導致次級抵押貸款公司和銀行不得不成為房東,大量房屋被收回空置,引發(fā)房價下跌。問題遠非僅僅到此,在發(fā)行次貸時,為了資金盡早回籠,再去爭取更多的次貸市場份額,不遺余力地通過投資銀行,將把這些次貸打包,發(fā)行債券,包裝上市。經(jīng)過著名評估公司的信用評級、知名保險公司的風險擔保等等,使按揭貸款的證券化和衍生工具過于復雜,透明度反而降低,市場參與者無法獲得透明、可信的信息。按揭貸款的證券化和衍生工具的快速 發(fā)展,以及各個環(huán)節(jié)的杠桿
率的不斷放大,加大了與次級貸款有關(guān)的 金融資產(chǎn)價格下跌風險的傳染性與沖擊力。美國第四大投資銀行——-雷曼兄弟,破產(chǎn)前的杠桿率竟達到了三十倍。美國奉行的是政府不干預政策,一切由市場來約束,依靠金融機構(gòu)自身的監(jiān)管形同虛設。金融風暴還與道德風險的存在有一定的關(guān)系。美國金融機構(gòu)高管們令人羨慕的高收入,往往是與公司的益績掛鉤,風險和收益的不對稱,必然使得收益的最大化具有相當誘惑力。
某縣域開發(fā)區(qū)的的融資,屬于地方政府債還是公司債,無從認定,但潛在的風險是不容忽視的。一是推出時機。當前經(jīng)濟的宏觀背景,存在很大的不確定性。華爾街金融風暴對 中國的實體經(jīng)濟,已經(jīng)產(chǎn)生了沖擊,無論從媒體報道,還是走街串巷作實地調(diào)研,都可以感受到。它的影響到何時能結(jié)束,現(xiàn)在誰也下不了定論,此時推出融資是否合時宜,有待商榷。二是透明度風險。透明度在識別風險、評估其嚴峻性時是必須的。某縣域開發(fā)區(qū)的的融資,可行性認證的過程、資金的募集、資金的管理、資金的的使用和全過程的監(jiān)督等等,可供考究的公開信息很少,透明度的降低,極易產(chǎn)生風險。三是道德風險。由于某縣域開發(fā)區(qū)的管理體制,也存在著風險和收益的不對稱,這樣在募集資金的使用中,道德風險就不可避免。
亞當?斯密認為:經(jīng)濟發(fā)展主要是個人和 企業(yè)家的事情,政府的主要職能則是維護公平和正義,保護個人的基本權(quán)利和自由。從這個意義上講,地方政府能做好自己應該做的工作,就已經(jīng)很了不起。而凱恩斯的觀點:宏觀的經(jīng)濟趨向會制約個人的特定行為。從這個角度看,地方政府在開發(fā)區(qū)的建設中也可以有所作為。因此地方政府應做好系列工作。比如改善軟環(huán)境建設比起硬環(huán)境建設更加重要。設法提高工商、稅務、金融、通訊、 交通、電力和治安等等的服務質(zhì)量和效率,可以產(chǎn)生意想不到的效果,使開發(fā)區(qū)更具吸引力。另一方面,在轄域內(nèi)企業(yè)上下游的的產(chǎn)業(yè)配套上,多下些功夫,建立全方位多層次服務體系,幫他們牽線搭橋。這樣,開發(fā)區(qū)就可以用低成本,給企業(yè)帶來大實惠。再者,提高開發(fā)區(qū)政策和資金使用的透明度,讓市場紀律發(fā)揮作用是關(guān)鍵。提高了透明度,就會讓出資人和社會公眾,參與了資金運作過程的監(jiān)督,從而確保融資的效率。最后,要完善開發(fā)區(qū)的運作機制,建立責任追究制度,從制度上嚴懲和防止道德風險的產(chǎn)生。
參考 文獻:
[1]次貸風波研究課題組 著《次貸風波啟示錄》 中國 金融出版社2008-04-01出版
[2]荷曼.瑞斯勃格《美國次貸風波引發(fā)對金融穩(wěn)定的再思考》《中國金融》2007年第12期
華爾街金融風暴認識本科論文篇2
淺談華爾街金融危機與中國經(jīng)濟
摘要：華爾街金融危機爆發(fā)后，世界經(jīng)濟都不同程度地受到了影響。本文分析了華爾街金融危機對中國經(jīng)濟的影響、在金融風暴下中國經(jīng)濟發(fā)展面臨的問題及中國經(jīng)濟發(fā)展得到的啟示。
關(guān)鍵詞：華爾街;金融危機;中國經(jīng)濟
華爾街曾經(jīng)的第四大投行――雷曼兄弟控股公司黯然宣布將根據(jù)美國破產(chǎn)法案第11章向紐約南區(qū)美國破產(chǎn)法庭申請破產(chǎn)保護。雷曼兄弟歐洲子公司也在同日宣布破產(chǎn)，股價當時已經(jīng)跌至21美分;同時，美國銀行出資500億美元收購華爾街第三大投行美林證券全部股份。世界三大評級機構(gòu)下調(diào)全球最大的保險商AIG的信用評級，并至少下調(diào)兩個級差，使得AIG面臨巨大壓力。標準普爾將美國最大的儲蓄銀行華盛頓互惠銀行的級別下調(diào)至垃圾級別。同時，紐約股市三大股指巨幅下挫，其中，道瓊斯指數(shù)狂瀉504點，納斯達克綜合指數(shù)急跌81點，標準普爾500指數(shù)重挫59點，為“9・11”事件以來的最大單日跌幅。恐懼沒有停止，市場恐慌情緒仍在加劇。被稱為“債券之王”的投資經(jīng)理比爾・格羅斯說，雷曼公司破產(chǎn)將引發(fā)“金融海嘯”。而前美聯(lián)儲主席格林斯潘更是稱美國已陷入“百年一遇”的金融危機中。
隨著美國“次貸危機”嚴重后果的逐步擴散，已經(jīng)嚴重地影響到全球經(jīng)濟的發(fā)展。中國經(jīng)濟在面臨全球經(jīng)濟不景氣的同時，還面臨著國內(nèi)經(jīng)濟下滑的可能。在世界經(jīng)濟風暴陰影下的中國經(jīng)濟走向如何?中國的金融業(yè)應從這次金融危機中吸取怎樣的教訓?這些值得我們認真分析。
一、華爾街金融危機對中國的影響
1、“次貸危機”已經(jīng)并將繼續(xù)對美國經(jīng)濟、全球經(jīng)濟的發(fā)展產(chǎn)生巨大負面影響，使全球經(jīng)濟發(fā)展放緩，市場需求減速乃至降低，從而對中國經(jīng)濟發(fā)展中“出口”這一支柱產(chǎn)生較大影響。在全球經(jīng)濟發(fā)展正常的情況下，國際市場對吸收中國近年來形成的過剩生產(chǎn)能力有很大作用。國際市場不景氣，必然加劇中國國內(nèi)市場的競爭，使過剩生產(chǎn)能力的消化問題日益突出。
2、中國商業(yè)銀行所持有的，大部分是美國公司債券或股票。以目前投資美國雷曼公司金額最多的中國建設銀行為例，其持有的雷曼公司相關(guān)債券共計1.914億美元(其中次級債券僅0.5億美元)，約占2008年6月30日建行總資產(chǎn)的0.019%。由此不難看出，雷曼等美國金融機構(gòu)的破產(chǎn)對中國金融機構(gòu)的影響有限，更難對中國的金融體系形成較大沖擊。
3、這次金融危機實際上造成了財富全球化條件下的財富危機。中國金融企業(yè)握有的美國金融資產(chǎn)，仍然存在潛在的較大風險。美國金融機構(gòu)暴露出的問題，對中國有關(guān)金融機構(gòu)的打擊，同樣對中國經(jīng)濟，尤其是虛擬經(jīng)濟產(chǎn)生較大的負面影響。同時也導致了全球經(jīng)濟不景氣，可能導致“熱錢”迅速流入中國，加大了宏觀調(diào)控的難度。
4、需求的萎縮，將是中國在這次金融危機中面臨的最大問題。美國作為中國的第二大出口市場，其經(jīng)濟衰退所導致的民眾信心不足及購買力的萎縮，會使中國的出口面臨需求下降的局面。中國海關(guān)總署在9月22日發(fā)布的分析報告中指出，今年1~7月，中國對美國出口額為1403.9億美元，增長9.9%，增速下滑8.1個百分點。這是自2002年以來，中國對美國出口增速首次回落至個位數(shù)。盡管消費需求萎縮對中國經(jīng)濟的影響在短時間內(nèi)不會顯露，但它遲早會到來。因此，中國公司最好根據(jù)兩年或更長的時間跨度，來調(diào)整對美國出口的預測。此外，由于美國市場的表現(xiàn)勢必會影響到其他國家，全世界的消費開支都可能隨之下降，并對中國公司產(chǎn)生額外的壓力。
二、中國經(jīng)濟發(fā)展面臨的問題
1、中國工業(yè)發(fā)展依托的能源、資源呈現(xiàn)全球性短缺、價格上升的狀況。
2、由于中國工業(yè)規(guī)?？涨皵U大，中國工業(yè)原來依托的國內(nèi)能源、資源供應，已經(jīng)難以滿足規(guī)模擴大的需要。巨大的生產(chǎn)規(guī)模，使我國許多產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈條加速向國外延伸。對能源、原材料的需求仍將推動工業(yè)中間投入的成本提高，從而在整體上推動工業(yè)品的成本提高。
3、隨著我國政府、公眾對環(huán)境保護的高度重視，企業(yè)在環(huán)境保護方面的投入不得不隨之提高。隨著城市化的進程，保護農(nóng)業(yè)耕地日益嚴格，土地價格的上升是長期趨勢。勞動力成本也在逐步提高。
4、由于政府對某些生產(chǎn)要素仍實行一定程度的價格管制，我國的能源、資源價格只反映了資源開發(fā)成本，沒有全面覆蓋環(huán)境成本和安全生產(chǎn)成本，資源稅也低。資源性產(chǎn)品和公共事業(yè)性產(chǎn)品價格普遍偏低，使價格扭曲，導致能源、資源的極大浪費。能源、資源價格形成機制逐步市場化，將在中短期內(nèi)，成為推動工業(yè)產(chǎn)品成本上升的重要因素。
5、由于出口減少，過剩的生產(chǎn)能力將對國內(nèi)市場形成沖擊，進口能源、礦產(chǎn)品價格上漲的同時，國內(nèi)價格面臨著進一步下跌的趨勢，企業(yè)經(jīng)營將會更加困難。
三、華爾街金融危機對中國銀行業(yè)發(fā)展的啟示
1、從國內(nèi)房地產(chǎn)市場看，持續(xù)不振影響了銀行業(yè)的經(jīng)營風險，房地產(chǎn)市場的長期調(diào)整也會引發(fā)銀行信用違約的產(chǎn)生，從而對經(jīng)濟發(fā)展造成影響。近年來，出于戰(zhàn)略調(diào)整和經(jīng)營轉(zhuǎn)型需要，境內(nèi)商業(yè)銀行普遍將個人信貸作為一項業(yè)務和收入的主要增長點，但在目前資產(chǎn)價格快速攀升、未來回調(diào)壓力加大的背景下，并不能簡單地將個人貸款或消費性貸款視為低風險貸款而不加選擇地大力發(fā)展。
2、有些言論大力鼓吹放松監(jiān)管，鼓勵金融創(chuàng)新和發(fā)展金融衍生產(chǎn)品，實際上，無限制的金融創(chuàng)新是很危險的。金融衍生產(chǎn)品在組成過程中依賴于很多數(shù)學模型，這些模型包含了很多概率、幾率，這些概率在現(xiàn)實中很難模擬，其中必定有估算誤差的成分。雷曼事件后，美、英證監(jiān)當局均封殺金融股賣空交易，說明股指期貨的賣空機制對正股有很大殺傷力。
我國的金融創(chuàng)新須有所限定:創(chuàng)新方向應是符合市場需求的產(chǎn)品和低風險的產(chǎn)品，對無限風險的股指期貨產(chǎn)品，目前應該推遲。經(jīng)驗表明，亞洲僅日本日經(jīng)指數(shù)、中國臺灣股票指數(shù)兩大指數(shù)的期貨成功，其他的如港股、納斯達克均未成功。
3、以往我國企業(yè)融資都是以債務融資為主，而這種債務融資又往往以資產(chǎn)抵押為核心模式，這種模式的弊端在次貸危機中已經(jīng)顯現(xiàn)。雷曼雖在6100億美元債務的情況下仍有6390億美元資產(chǎn)，資可抵債，下場卻仍是破產(chǎn)。
對中國而言，應淡化陳舊的以資產(chǎn)為抵押的貸款模式，發(fā)展出一種以未來合同、現(xiàn)金流為抵押的貸款模式。只有改變貸款模式，從債務融資模式轉(zhuǎn)變?yōu)橐袁F(xiàn)金流為核心的抵押模式，這樣才能有效降低金融風險。
4、次級債危機迅速由信貸市場傳遞到資本市場，并對信貸市場造成重大打擊，說明在產(chǎn)品創(chuàng)新不斷加快的現(xiàn)代金融體系中，風險的跨市場傳播較以前明顯加快。銀行資金進入股市也對商業(yè)銀行的資金安全提出挑戰(zhàn)。從商業(yè)銀行自身來說，應自覺高度關(guān)注信貸資金流向股市引發(fā)的信貸風險，從加強信貸審查、貸后管理等多方面防止信貸資金進入股市。
總的說來，有人預計金融風暴的影響將持續(xù)三至五年，但以己之見，由于與發(fā)達國家市場的聯(lián)系較小，一些發(fā)展中國家(包括中國及一些東南亞或非洲國家)受到美國金融危機的沖擊會小些。尤其是中國的金融政策是十分穩(wěn)健、安全的，因此，此次由華爾街而始的金融危機對中國產(chǎn)生的影響將是有限的。當務之急，中國公司應該對發(fā)展中國家的市場投以更多的關(guān)注，以努力彌補因美國市場萎縮造成的損失。在采取了正確的應對策略之后，中國經(jīng)濟依然會健康發(fā)展。
任何事物都有其兩面性，這次始于美國的金融危機也不例外。雖稍受波及，但只要我們能夠及時地總結(jié)教訓，必從中受益，會使中國的銀行業(yè)發(fā)展少走許多彎路，規(guī)避許多風險。
(責任編輯：吳之銘)
參考文獻：
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