發(fā)行債券財(cái)政政策
債券發(fā)行是發(fā)行人以借貸資金為目的,依照法律規(guī)定的程序向投資人要約發(fā)行代表一定債權(quán)和兌付條件的債券的法律行為,以下是學(xué)習(xí)啦小編精心整理的發(fā)行債券財(cái)政政策的相關(guān)資料，希望對(duì)你有幫助!
發(fā)行債券財(cái)政政策
國(guó)債發(fā)行加速 2016年財(cái)政政策更加積極
根據(jù)公告，2016年1月6日將發(fā)行1年和10年期國(guó)債，規(guī)模各200億。
利率品市場(chǎng)觀察
根據(jù)公告，2016年1月6日將發(fā)行1年和10年期國(guó)債，規(guī)模各200億，2016年國(guó)債發(fā)行工作迅速啟動(dòng)。
對(duì)比過去一季度，此次國(guó)債發(fā)行量明顯增多。2014年當(dāng)時(shí)1月僅發(fā)行三期國(guó)債，發(fā)行規(guī)模分別為100億;2013年1月發(fā)行四期，發(fā)行規(guī)模分別為260億、300億、300億和260億。
而12月底時(shí)，曾有消息稱：中國(guó)財(cái)政部考慮提高明年記賬式國(guó)債發(fā)行密度，其中一、三、五、七和十年關(guān)鍵期限品種，將每個(gè)月均有發(fā)行，且單只規(guī)模亦有增加。我們按照消息估計(jì)，2016年記賬式國(guó)債發(fā)行量可能3萬億左右，較2014年增加1.2萬億左右。具體來看：關(guān)鍵期限較2015年增加估計(jì)9只左右。以2015年來對(duì)比，2015年一、三、五、七和十年分別發(fā)行了8、9、9、12、11共49只，也即是說2016年關(guān)鍵期限記賬式國(guó)債的發(fā)行只數(shù)將多增11只。而近幾年來看，每年關(guān)鍵國(guó)債只數(shù)均有所增加，2014年和2015年均增加7只。再考慮到春節(jié)及其它假期的存在，每月發(fā)行數(shù)量均超過5只可能性仍偏低，因此我們估計(jì)2016年關(guān)鍵記賬式國(guó)債發(fā)行數(shù)量可能增加9只左右，并不過分。再考慮到近幾年關(guān)鍵期限品種只數(shù)占比維持在60-70%左右(2015年占比60%，因?yàn)樗募径荣N現(xiàn)國(guó)債發(fā)行量明顯增加)，我們2016年整年記賬式國(guó)債增加至95只，整體較2015年增加14只左右。
同時(shí)，如果單只增加至400億，則發(fā)行量提高40%以上。整體來看，考慮只數(shù)和單只發(fā)行量增加，2016年記賬式國(guó)債發(fā)行量可能3萬億左右，較2014年增加1.2萬億左右。該增速較前幾年明顯發(fā)力，同時(shí)2016年國(guó)債到期量增量?jī)H多出2015年1300億左右，所以2016年財(cái)政政策的確更加積極。
信用品市場(chǎng)觀察：11月黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)利潤(rùn)由負(fù)轉(zhuǎn)正
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局12月27日發(fā)布的工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，1-11月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額同比下降1.9%，降幅比1-10月份收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，11月份利潤(rùn)下降1.4%，降幅比10月份收窄3.2個(gè)百分點(diǎn)。
按2014年可比口徑，2015年11月采礦業(yè)當(dāng)月利潤(rùn)同比為-58.5%，降幅較10月收窄4.4個(gè)百分點(diǎn);制造業(yè)利潤(rùn)11月當(dāng)月同比為0.7%，增速較10月的1.6%下降0.9個(gè)百分點(diǎn)。采礦業(yè)中，利潤(rùn)增速明顯好轉(zhuǎn)的是黑色金屬礦采選業(yè)，而煤炭開采和洗選業(yè)11月利潤(rùn)增速為-55.7%，降幅較10月擴(kuò)大7.6個(gè)百分點(diǎn)。制造業(yè)中，利潤(rùn)增速明顯好轉(zhuǎn)的是黑色金屬礦采選業(yè)與汽車制造業(yè)，利潤(rùn)增速明顯惡化的是非金屬礦物制品業(yè)與專用設(shè)備制造業(yè)。
黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)從7月至10月，連續(xù)四個(gè)月利潤(rùn)為負(fù)值，11月利潤(rùn)終于由負(fù)轉(zhuǎn)正。實(shí)際上，進(jìn)入10月以來，鋼鐵行業(yè)主要原材料鐵礦石的價(jià)格持續(xù)下行，鐵礦石與鋼材的價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，噸鋼毛利有所提升，11月黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)企業(yè)因此受益。
考慮到進(jìn)入12月后，主要鋼材價(jià)格有較明顯的回升，而鐵礦石價(jià)格快速下行后有所企穩(wěn)但反彈不太明顯，12月噸鋼毛利較11月進(jìn)一步提升，預(yù)計(jì)黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)12月利潤(rùn)數(shù)據(jù)較11月將進(jìn)一步改善。
轉(zhuǎn)債市場(chǎng)觀察
1、一級(jí)市場(chǎng)——廈門國(guó)貿(mào)(600755,股吧)：發(fā)布轉(zhuǎn)債發(fā)行募集說明書。
2、14寶鋼EB：匯金公司已通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式向其全資子公司中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司轉(zhuǎn)讓了其所持有的新華保險(xiǎn)(601336,股吧)28,249,200股A股股份。于本次轉(zhuǎn)讓前，匯金公司直接持有本公司1,005,779,734股A股股份，約占本公司總股本的32.24%。于本次轉(zhuǎn)讓后，匯金公司直接持有本公司977,530,534股A股股份，約占本公司總股本的31.34%。
3、藍(lán)標(biāo)轉(zhuǎn)債：為及時(shí)履行增持承諾，趙文權(quán)先生、許志平先生、吳鐵先生、陳良華先生、孫陶然先生五位大股東于近日簽署完成成立定向資產(chǎn)管理計(jì)劃用于增持公司股票的相關(guān)協(xié)議，并正在積極籌措資金。預(yù)計(jì)該定向資產(chǎn)管理計(jì)劃將于2016年1月5日至1月7日期間正式成立，并從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買公司股票。
國(guó)債期貨以及相關(guān)衍生品市場(chǎng)觀察
5年期主力合約TF1603開于100.830，收于100.785，結(jié)算價(jià)100.805，最高100.865，最低100.695，跌幅0.04%，振幅0.17%，成交20588手，其中外盤10232手，內(nèi)盤10326手，持倉(cāng)量23177手。較前一交易日，合約收盤價(jià)下跌0.045，結(jié)算價(jià)下跌0.025，成交量下降1911手，持倉(cāng)量下降495手。另外，10年期國(guó)債期貨主力合約T1603下跌0.12%。
資金整體寬松局面依舊，供給較充足，其中隔夜利率變動(dòng)不大，14天有所下行。下周一(1月4日)有可轉(zhuǎn)債繳款，故預(yù)計(jì)明日短期資金需求略有升溫，不過流動(dòng)性寬裕下無需擔(dān)憂資金緊張。目前機(jī)構(gòu)對(duì)債市向好的判斷未改，只是需要時(shí)間整固消化本月以來收益率過大跌幅。早盤長(zhǎng)短端收益率都有點(diǎn)反彈，10年活躍國(guó)債15附息國(guó)債23反彈1BP，10年活躍國(guó)開債15國(guó)開18維持昨日收盤水平。國(guó)債期貨盤中跌幅收窄，對(duì)應(yīng)收益率上行1-2BP.
擴(kuò)張性財(cái)政政策
擴(kuò)張性財(cái)政政策，又稱膨脹性財(cái)政政策，是國(guó)家通過財(cái)政分配活動(dòng)刺激和增加社會(huì)總需求的一種政策行為。主要是通過減稅、增加支出進(jìn)而擴(kuò)大財(cái)政赤字，增加和刺激社會(huì)總需求的一種財(cái)政分配方式。最典型的方式是通過財(cái)政赤字?jǐn)U大政府支出的規(guī)模。當(dāng)經(jīng)濟(jì)生活中出現(xiàn)需求不足時(shí)，運(yùn)用膨脹性財(cái)政政策可以使社會(huì)總需求與總供給的差額縮小以至達(dá)到平衡;如果社會(huì)總供求原來是平衡的，這一政策會(huì)使社會(huì)總需求超過總供給;如果社會(huì)總需求已經(jīng)超過總供給，這一政策將使兩者的差額進(jìn)一步擴(kuò)大。
政策措施
減稅
一般說，減稅會(huì)增加個(gè)人和企業(yè)的可支配收入，相應(yīng)地減少國(guó)家財(cái)政收入。在財(cái)政支出規(guī)模不變的情況下，相應(yīng)地?cái)U(kuò)大了社會(huì)總需求。減稅的種類和方式不同，所引起的膨脹效應(yīng)也不同。對(duì)流轉(zhuǎn)稅的減免，在增加需求的同時(shí)也會(huì)刺激供給的增加，即這種減稅的膨脹效應(yīng)主要在供給方面。對(duì)所得稅的減免，則可以增加社會(huì)需求，膨脹效應(yīng)主要表現(xiàn)在需求方面。
引擴(kuò)大預(yù)算支出規(guī)模
由于政府支出直接構(gòu)成社會(huì)總需求的一部分，政府支出規(guī)模的增大必然相應(yīng)地增加社會(huì)總需求在收入增加和支出擴(kuò)大不對(duì)稱的情況下，就會(huì)出現(xiàn)財(cái)政赤字。就這個(gè)意義說，擴(kuò)張性財(cái)政政策也就是赤字財(cái)政政策。
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